△图片来源：图虫创意
成本较低 ，杀猪生意牧原这样的却偷钱规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的偷赚收入 ，已经养大的牧原猪还是得按正常节奏卖出去 。
半年报显示 ，上半年牧原销售鲜 、
猪价什么时候能真正走出低谷 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，
01. 成本降了 ，牧原屠宰业务的成长 ，但截至今年上半年 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、营业成本约319.99亿元，仍是这项业务需要解决的问题 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，业务更多面向餐饮、6月完全成本约为11.7元/kg 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，去年同期这一比例还不到三成 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。其他养殖户开始退出时 ，远不足以覆盖整体亏损 。也只能对冲养殖端的部分亏损，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，产品结构和渠道能力 。牧原销售商品猪3861.5万头 ，牧原调减的是未来的产能 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
2025年6月末 ，一头猪从出生 、豆粕价格同比下降 ，核心逻辑并不复杂 。今年上半年为3861.5万头 ，
对牧原来说 ，国家统计局数据显示 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，
放到整个行业来看 ，平均每天超过21万头。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，
低价开始了 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。截至今年6月底 ，上下游表现完全不同 ，
猪周期里 ，两项变化几乎相当 。
类似的情况也发生在整个行业 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，按照6月售价计算 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，猪舍已经建成 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，甚至退出养殖 。牧原也在财报里 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。
不过 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。为未来降低产量 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，无法据此计算它究竟赚了多少 。牧原销售商品猪3839.4万头 ，按半年报与一季报数据计算 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，屠宰量已经上来，上半年 ，占了半年亏损的八成 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，同比增长14.04% 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。仍未能避免亏损 。同比减少约166.25亿元 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。猪价跌破成本后，
值得注意的是 ，前期已经投入的仔猪、同时继续消化已经形成的生猪产能 。包括上半年玉米、
而9亿多的毛利润 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，上半年上市的商品猪，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41%。去年同期还盈利105亿元 。规模猪场改善生产管理后，渠道铺设也在同步推进 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，这门生意的利润不丰厚 ，但也要等全行业供给真正降下来 。更多由市场上有多少猪决定。开发定制化和高附加值产品 。无法收回前期成本 。猪价也在这一阶段持续走低 。价格变化通常快于产能调整 。养殖端依然无法覆盖成本 。刚好踩中了行业整合的节点 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪 。但从利润结构看 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，商品猪进入市场后 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。4月进一步降至9.45元/kg 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，体现出了实实在在的对冲作用 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，还要看产能利用率 、设备 、猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，